5月以来 ，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点 ，预判全球资金或呈现持续净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配 ”……近段时间，外资机构竞相“唱多 ”中国资产 。
外资机构认为 ，当前是布局中国资产的较好窗口期 。中国经济增长预期改善 ，A股公司盈利有望逐季回升，估值颇具吸引力。未来 ，随着一系列稳市场稳预期举措持续落地 ，中国资本市场对外资吸引力有望进一步增强 。
建议“超配”A股
鉴于中国经济增长预期改善推动企业盈利回升，多家外资机构对A股给出“超配 ”建议 。
日前 ，高盛上调了今年中国GDP增长预测 ，并维持对中国股市的“超配 ”建议，将MSCI中国指数 、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点 、4600点，以此计算两大股指分别有望上涨11%、17%。这是5月以来 ，高盛第二次上调中国股指目标点位 。
野村则将中国股票评级大幅上调至“战术性超配” 。该机构表示 ，A股市场具备更强的防御性和政策支撑。全球资本对中国股票的再配置趋势可能进一步推动资金流入 。野村5月19日将中国第二季度GDP同比增长预测从3.7%上调至4.8%，并将全年GDP增长预测从此前的4.0%上调至4.5% 。
中国经济增长预期改善 ，促使外资机构看好A股。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊称 ，预计今年A股公司盈利将呈逐季回升态势。
稳股市“组合拳 ”则给外资机构布局中国资产吃下“定心丸 ” 。孟磊认为，“国家队”的ETF增持结构或更为均衡 ，有助于稳定中小盘股的流动性 。
此外 ，多家外资机构表示，考虑到目前A股市场与全球新兴市场相比仍存在大幅折价 ，全球资金或呈现持续净流入态势。
“真金白银 ”布局
多重因素驱动下 ，外资机构正用“真金白银 ”布局中国资产 。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢关注到，从4月下旬开始 ，被动基金重新流入中国股市 。
外资公募不断新发权益产品 ，为投资者布局中国核心资产提供更多选择。摩根基金5月9日发布公告，公司旗下摩根中证A500增强策略ETF于5月8日正式成立，成立规模10.16亿元 ，有效认购户数7765户 ，是近两年首发募集规模最大的指数增强型ETF（数据截至2025年5月8日） 。
在以“真金白银”布局中国资产的同时，外资机构近期频繁对A股上市公司进行调研 。Wind数据显示 ，从4月初至5月20日 ，已有347家外资机构调研A股上市公司。高盛 、花旗 、野村等机构调研总次数均超过40次 。分行业看，电子、医药生物 、机械设备等行业的受青睐程度位居前列 。
多家外资机构调研发现 ，中国上市公司整体可投资性继续呈改善趋势。一方面 ，中国上市公司总体投资回报率触底反弹；另一方面，中国在高科技领域的可投性提升 。
产品供给有望进一步丰富
展望未来 ，一系列政策信号释放出吸引外资流入的力度将加大 。
一方面 ，跨境投融资便利化将进一步提升。近期发布的《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》提出，支持符合条件的自由贸易试验区开展合格境外有限合伙人试点。推进以境内期货特定品种为主的期货市场开放 ，扩大特定品种范围 ，探索境内期货产品结算价授权等多元化开放路径 。
在中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东看来，这些举措将促进跨境资本流动，为境外机构投资者提供参与中国股权投资（PE/VC）的合规通道 ，通过跨境投融资便利化增强金融市场开放度 。“围绕这些举措 ，仍需优化监管与流程 、放宽投资范围，提高多元化配置的灵活性。”刘向东说 。
另一方面 ，产品供给有望进一步丰富 。监管部门近期提出 ，推进期货期权向合格境外投资者开放，支持境内外期货交易所扩大商品期货结算价授权合作。深化交易所债券市场对外开放 ，将REITs等纳入沪深港通标的 。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示 ，把REITs纳入沪深港通标的将扩大市场规模、增强流动性，吸引更多国际投资者参与配置 。需要注意的是 ，由于内地与香港REITs市场在底层资产结构 、交易机制等方面存在差异 ，公募基金管理人应强化投资者适当性管理机制，切实保障投资者权益。建议有关部门研究出台有关REITs的税收优惠政策 ，进一步提升市场活跃度和吸引力 。
境外机构在我国展业投资的法治环境也有望持续优化 。最高法 、证监会日前联合发布的《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》提出 ，保障资本市场高水平制度型开放。
在业内人士看来，《指导意见》提出的“研究制定资本市场法律域外适用司法文件 ”“为审理跨境证券期货纠纷案件统一裁判尺度 ”“降低境内外投资者维权成本”等举措，回应了司法实践中的诸多难点 ，给出了可操作性的政策指导建议 ，将为保障资本市场高水平制度型开放提供更加坚实的司法保障，提振境内外投资者信心 。
（文章来源：中国证券报）
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